中国央行如何应对全球央行刮降息风

2015年03月12日   生活资讯 来源:游金地   编辑:深圳管理员
    自上周五开始,坊间便频传“央行降息”,尽管央行证伪,但仍体现了市场对进一步宽松货币政策的强烈预期,加大了人民币的下行压力。
  自上周五开始,坊间便频传“央行降息”,尽管央行证伪,但仍体现了市场对进一步宽松货币政策的强烈预期,加大了人民币的下行压力。

  从欧元区QE推出以来,人民币中间价发生了明显转变——更多跟着欧元贬值,而非一味盯着美元,这体现了中间价更为市场化,这对于未来人民币走势无疑是一个重要参照。

  “去年12月下旬,欧元对美元贬值,但人民币中间价还是升值,这说明央行出手维稳,未完全让中间价反映市场供求。但今年自欧元区QE推出以来,央行的做法明显更为市场化。”谢亚轩解释说,随着欧元区QE在3月将正式开启,今后人民币实际波动或将进一步扩大,对此市场需要长时间的适应。

  此前,在万亿QE之后的1月23日,人民币即期汇率大跌222个基点,26日人民币对美元即期汇率收盘继续大幅贬值254个基点,创2014年6月以来新低,盘中一度逼近“跌停”,即逼近较中间价的最大波幅下浮2%。然而,1月27日,中间价跳高80个基点,市场纷纷认为央行“维稳现身”。

  “其实,1月27日,欧元/美元有所回升,因此央行调高中间价也是基于市场的反应,可能并非干预。”谢亚轩认为,由于调高中间价,即期汇率就很容易发生触及下限“跌停”,这并不奇怪。此前,各界纷纷猜测中间价的设定是否背离了市场预期。

  自瑞士央行意外宣布放弃将瑞郎与欧元挂钩以来,市场还存在另一种联想:强美元独树一帜,人民币会否取消与美元的“软盯住”?

  从目前学界观点来看,这种可能性似乎微乎其微。在人民币贬值预期下,“脱钩”会造成预期的自我强化,或致使人民币对美元大幅贬值,而这样的结果不是央行希望看到的。

  其实,2015年人民币持续大幅贬值的可能性几乎排除。2014年以来,以央行之间货币互换、人民币国际结算和人民币离岸清算银行为主要内容的人民币国际化进程推进速度加快,需要人民币汇率保持稳定。

  “为防止跨境套利和套汇,人民币汇率需要保持必要的波动性,加之2015年中国阶段性的国际资本流出和流入将交替出现,这也会带来人民币汇率的波动。”招商宏观报告指出。
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